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如何做好項(xiàng)目建設(shè)資金的謀劃？

建設(shè)資金是保證項(xiàng)目順利實(shí)施的核心因素，在項(xiàng)目謀劃過程中始終都要充分考慮項(xiàng)目建設(shè)資金的來源與保障問題。

固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目建設(shè)資金的來源無非就是以下三大類：

一是項(xiàng)目單位的資金。即項(xiàng)目單位自身的財(cái)務(wù)承受能力較強(qiáng)，自有資金即可滿足項(xiàng)目建設(shè)需要，無需借助外力。無論項(xiàng)目單位是企業(yè)主體還是政府部門，這一類資金來源的項(xiàng)目謀劃和實(shí)施過程的自由度相對比較高。

二是政府投資的資金。政府投資資金包括了中央財(cái)政資金和地方財(cái)政資金。中央財(cái)政資金用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目建設(shè)的分別有中央預(yù)算內(nèi)投資、國債（包含一般國債和特別國債，今年以來的超長期特別國債即屬于特別國債）、外國政府貸款和國際金融組織貸款以及各部委的專項(xiàng)建設(shè)資金等。地方財(cái)政資金又可以分為省市財(cái)政資金和縣本級財(cái)政資金。地方財(cái)政資金來源一部分是地方財(cái)政資金余額（即當(dāng)?shù)刎?cái)政自有資金），另一部分是地方政府債券資金。其中地方政府債券資金按照支持領(lǐng)域不同可劃分為一般債券和專項(xiàng)債券，按照資金用途不同可劃分為新增債券和再融資債券。

《政府投資條例》規(guī)定，政府投資資金應(yīng)當(dāng)投向市場不能有效配置資源的公共領(lǐng)域項(xiàng)目，以非經(jīng)營性項(xiàng)目為主；國家建立政府投資范圍定期評估調(diào)整機(jī)制，不斷優(yōu)化政府投資方向和結(jié)構(gòu)。各類政府投資資金都有其具體投資領(lǐng)域和支持標(biāo)準(zhǔn)。例如中央預(yù)算內(nèi)投資根據(jù)支持的領(lǐng)域和范圍不同，專門有對應(yīng)的專項(xiàng)管理辦法。2024年的超長期特別國債也明確提出支持八大方面，十七個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。地方政府專項(xiàng)債券資金支持的范圍也在不斷地?cái)U(kuò)大和優(yōu)化。

三是市場化融資資金。包括了項(xiàng)目單位的借款、貸款等，主要是通過金融機(jī)構(gòu)（包括政策性銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)等）的各類融資產(chǎn)品獲得資金。各類金融機(jī)構(gòu)在各地區(qū)的融資政策和產(chǎn)品不完全一致，項(xiàng)目單位有融資需求時(shí)，還需要以具體的項(xiàng)目情況針對性溝通。

以上我們對不同渠道的項(xiàng)目建設(shè)資金來源進(jìn)行了簡要的介紹。從項(xiàng)目建設(shè)的角度來看，項(xiàng)目單位全部利用自有資金完成項(xiàng)目建設(shè)的情況是最好的，但實(shí)際上往往都需要通過其他渠道的融資來解決。如果要想利用政府投資資金作為項(xiàng)目建設(shè)資金來源，那么在開始謀劃項(xiàng)目的時(shí)候，更應(yīng)充分考慮到不同政府投資資金的支持的方向、領(lǐng)域、標(biāo)準(zhǔn)和限額的差異，以及其他方面的監(jiān)管要求等。市場化融資最核心的考量就是借貸方的償付能力，一方面可通過抵押擔(dān)保來體現(xiàn)，另一方面可通過項(xiàng)目本身的收益能力來體現(xiàn)。項(xiàng)目收益能力的一個(gè)重要指標(biāo)就是項(xiàng)目收益的本息覆蓋倍數(shù)。但是，如果項(xiàng)目單位是政府部門的話，則項(xiàng)目單位不能進(jìn)行市場化融資，其舉債的唯一合法途徑只能是通過省級政府發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券。

來源：中金萬瑞研究院  項(xiàng)目謀劃研究中心