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時間：2023-03-01
總 論
2022年，由于新冠疫情的影響、烏克蘭危機(jī)的沖擊以及高通脹對經(jīng)濟(jì)的威脅，全球經(jīng)濟(jì)受到一定的沖擊，增速明顯放慢。2023年全球經(jīng)濟(jì)仍然具有一定的下行壓力。目前，困擾多國的通脹惡化雖然受到一定遏制，緊縮貨幣政策依然仍然在不斷的實(shí)施。強(qiáng)勢美元帶來的負(fù)面影響可能會逐漸減弱。美元指數(shù)從去年四季度走弱，目前有所回彈。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受加息困擾、動力減弱之際，2023年新興經(jīng)濟(jì)體對世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)可能增強(qiáng)。中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長將帶來巨大溢出效應(yīng)，中國將成為推動2023年世界經(jīng)濟(jì)增長的重要動力。
2023年1月,美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了超預(yù)期的韌性。美國2022年第四季度經(jīng)濟(jì)增長2.9% 全年經(jīng)濟(jì)增長2.1%。消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）同比增速已經(jīng)見頂回落至6.4%，失業(yè)率也進(jìn)一步下降至3.4%，而在此前的2022年，美國CPI同比增速高達(dá)8%，失業(yè)率低至3.6%。2023年開年以來的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與去年的市場預(yù)期反差甚大，表明美國經(jīng)濟(jì)仍然具有韌性。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍存在走弱壓力，但衰退的風(fēng)險可能已大幅緩解。隨著暖冬的出現(xiàn)，以及各國能源供給危機(jī)的逐步消解，影響歐元區(qū)今年經(jīng)濟(jì)增長的最大拖累因素已被移除，歐元區(qū)整體陷入衰退的概率大幅降低。但在通脹高企、貨幣政策持續(xù)緊縮、勞動力短缺嚴(yán)重、俄烏沖突負(fù)面影響的背景下，經(jīng)濟(jì)前景仍有不確定性。
日本貿(mào)易逆差再創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不樂觀。2022年日本實(shí)際GDP錄得546.05萬億日元，同比增長1％，連續(xù)兩年正增長。日本1月核心消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上升4.2%至104.3，漲幅為1981年9月以來最高。在全球經(jīng)濟(jì)放緩、日元貶值、通脹壓力上升等多重不利因素持續(xù)影響下，海外需求下降、能源價格飆升等也將繼續(xù)沖擊日本貿(mào)易，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭仍不樂觀。
俄羅斯經(jīng)濟(jì)存在一定的韌性與隱憂。2022年俄羅斯國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下降2.1%。俄烏沖突導(dǎo)致全球能源和糧食供應(yīng)受到?jīng)_擊，供應(yīng)短缺引發(fā)能源和糧食價格大幅攀升，進(jìn)一步推升全球通脹水平。俄烏沖突加劇了大國對抗和世界分裂，全球化進(jìn)程再度遭受打擊，供應(yīng)鏈面臨重構(gòu)，對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了長期影響。
印度經(jīng)濟(jì)增長潛力十足。2022-2023財(cái)年印度名義GDP的增長率高達(dá)15.4%，實(shí)際GDP增長7%，“位列全球主要經(jīng)濟(jì)體首位”。利用俄烏沖突趁機(jī)倒賣原油，讓印度賺得盆滿缽滿，在全球經(jīng)濟(jì)趨于放緩之際，印度似乎一躍成為國際經(jīng)濟(jì)舞臺上的“明星”，創(chuàng)造令人矚目的成績。
越南經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇。2022年，越南GDP總值為9513.3萬億越南盾，約合4090億美元,這也是越南GDP首次突破4000億美元。由消費(fèi)構(gòu)成的越南經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能較為強(qiáng)勁，外需對經(jīng)濟(jì)的拉動力量同樣強(qiáng)大，而且越南的內(nèi)需比外需增長更快，無論是放在全球范圍還是置于亞洲區(qū)域中，越南經(jīng)濟(jì)增長速度都算得上是一騎絕塵。
2022年，我國GDP為1210207億元，比上年增長3.0%；2023年1月份，CPI(全國居民消費(fèi)價格)同比上漲2.1%; 2023年1月份，PPI（全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格） 同比下降0.4%，降幅比上月收窄0.1個百分點(diǎn);2022年1-12月，全國固定資產(chǎn)投資572138億元，比上年增長5.1%;2022年，全國一般公共預(yù)算收入203703億元，比上年增長0.6%；2022年1-12月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值420678億元，比上年增長7.7%%；2023年1月末，廣義貨幣(M2)余額273.81萬億元，同比增長12.6%；12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長1.3%。
2023年，既要看到國際地緣政治動蕩演變，疫情發(fā)展仍存變數(shù)，世界經(jīng)濟(jì)增長動能減弱，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定，國內(nèi)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，推動經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行、逐步回升仍需要付出艱苦努力；也要看到，我國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足的特點(diǎn)沒有改變，支撐高質(zhì)量發(fā)展的要素條件沒有改變，有基礎(chǔ)、有條件、有能力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。下一步，要全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神和中央經(jīng)濟(jì)工作會議部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，加大宏觀政策調(diào)控力度，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來，突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)新征程良好開局。
大宗商品的價格變化情況。1月份黃金加深跌勢。美聯(lián)儲連續(xù)加息通脹依然頑固，若美聯(lián)儲需要繼續(xù)提高利率，而更高的實(shí)質(zhì)利率對貴金屬有所壓制。因此，黃金仍未擺脫近期弱勢震蕩的局面；國際油價持續(xù)下挫。隨著最新的美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要基調(diào)強(qiáng)硬，引發(fā)市場擔(dān)憂美聯(lián)儲恢復(fù)大幅加息舉措，提振美元。此外，美國原油庫存大幅增加，國際油價繼續(xù)下挫。但中國重新開放提升原油需求前景和俄羅斯減產(chǎn)，為油價提供些許支撐；人民幣步入震蕩行情。盡管來自美元的被動貶值壓力再起，但整體的回調(diào)壓力或有限。在金融市場外資流入的支撐下，疊加年底客盤結(jié)匯需求的集中釋放，人民幣表現(xiàn)亮眼。進(jìn)入2月，中美利差倒掛程度收斂的趨勢暫緩，結(jié)匯需求或有所回落，在此背景下人民幣進(jìn)一步走升的動能趨弱，并轉(zhuǎn)為震蕩運(yùn)行；1月鋼鐵價格呈現(xiàn)整體震蕩上漲。強(qiáng)預(yù)期支撐市場,廠商心態(tài)整體偏樂觀，除低產(chǎn)量、高成本、低庫存的基本面影響以外，市場對于消費(fèi)全面恢復(fù)的預(yù)期偏強(qiáng)。基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)領(lǐng)域的用鋼需求都有較強(qiáng)增長動力。短期來看，料市場高位震蕩為主；銅價延續(xù)強(qiáng)勁走勢，漲勢如虹，刷新近七個月高位，一度沖破七萬關(guān)口。銅庫存自年初起出現(xiàn)快速增加，不過當(dāng)前為正常累庫周期，且并無明顯壓力，加上前期疫情干擾令多數(shù)工廠活動放慢，而且部分冶煉企業(yè)仍有檢修工作，導(dǎo)致精銅產(chǎn)量不及預(yù)期；整體來看，短期支撐持續(xù)存在；市場需求緩慢釋放，煤炭價格復(fù)蘇踉踉蹌蹌。受冷空氣降臨和工業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快等因素影響，沿海八省電廠日耗恢復(fù)同期高位水平，去庫進(jìn)程有所加快；疊加煤價逐漸企穩(wěn)，前期觀望等待的剛需以及部分抄底需求開始釋放，商談明顯活躍，市場重新步入上行通道；水泥價格行情繼續(xù)弱勢運(yùn)行。需求接近尾聲，部分區(qū)域價格持續(xù)回落，一方面刺激貿(mào)易商提前備貨，另一方面，部分區(qū)域前期停窯保價，維持行業(yè)利潤，價格陸續(xù)回歸。而下游需求恢復(fù)情況受工人到位、資金等影響，復(fù)工速度有待觀望，短期內(nèi)行情或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行；鋁價整體呈現(xiàn)上漲走勢，價格重心震蕩上揚(yáng)。市場對于中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)度轉(zhuǎn)向樂觀，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加速，在基建持穩(wěn)、房地產(chǎn)修復(fù)以及消費(fèi)好轉(zhuǎn)的前提下，市場對宏觀的交易已經(jīng)轉(zhuǎn)向樂觀，鋁下游需求也將同步反彈。預(yù)計(jì)鋁價在短期內(nèi)仍將處于寬幅震蕩；樓市成交雖然低迷，后勢有增長勢頭。盡管疫情管控松綁，但受市場需求及購買力不足，以及房企推盤積極性普遍不高等因素影響，1月份的房地產(chǎn)市場表現(xiàn)略顯平淡，整體仍難挽頹勢。短期市場仍將震蕩筑底，保交付依然是“主旋律”。
國際國內(nèi)熱點(diǎn)方面。一是國際貨幣基金組織制定加密貨幣行動計(jì)劃：不授予法定貨幣地位。國際貨幣基金組織就各國應(yīng)如何對待加密資產(chǎn)制定了一項(xiàng)九點(diǎn)行動計(jì)劃，其中最重要的一點(diǎn)是“通過加強(qiáng)貨幣政策框架來維護(hù)貨幣的主權(quán)和穩(wěn)定，不授予比特幣等加密貨幣官方或法定貨幣地位”。二是住建部：2023年重點(diǎn)抓好十二個方面工作。重點(diǎn)抓好促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，加快解決新市民、青年人等群體住房困難問題，著力打造宜居、韌性、智慧城市，建設(shè)宜居宜業(yè)的美麗村鎮(zhèn)，不斷提升建筑品質(zhì)等十二個方面工作。三是多地調(diào)整公積金貸款政策。對于2022年10月1日前已發(fā)放未到期的首套個人住房公積金貸款，自2023年1月1日起按調(diào)整后的新利率執(zhí)行。截至目前，普洱、太原、伊春、南寧、秦皇島等多地已有銀行將存量首套房個人住房公積金貸款利率下調(diào)至3.1%。
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2023年1月國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢分析報(bào)告.pdf
供稿：中金萬瑞研究院
