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時(shí)間：2023-02-06
國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告
總 論
2022年對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)而言是不平凡的一年：俄烏沖突爆發(fā)，天然氣等能源價(jià)格大幅飆升，全球通脹水平隨之水漲船高。為抗擊不斷走高的通脹，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行紛紛開啟加息模式，流動(dòng)性持續(xù)收緊。而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行同步收緊貨幣政策的行動(dòng)也讓全球經(jīng)濟(jì)承受著顯著的下行壓力。2023年已經(jīng)到來，全球經(jīng)濟(jì)迎來了一個(gè)新的起點(diǎn)。但氣候變化、逆全球化、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈瓶頸，也成為全球經(jīng)濟(jì)前行過程中需要直面的困難與挑戰(zhàn)。不過在大變局以及多重危機(jī)下，全球的通脹似乎被有效遏制，全球經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步緩解，國(guó)際旅游業(yè)持續(xù)復(fù)蘇都為全球經(jīng)濟(jì)軟著陸提供強(qiáng)有力的支撐。雖然2023年1月份的數(shù)據(jù)沒有完全公布，我們預(yù)計(jì)1月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍將保持在2022年數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，隨著中央2023年“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”路線圖正式敲定，1月份的數(shù)據(jù)定有亮眼表現(xiàn)。
美國(guó)四季度GDP增速超預(yù)期，總值為25.5萬億美元，按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.9%，通脹在持續(xù)放緩，美元持續(xù)加息，成功壓縮CPI，并未過多損害美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，失業(yè)率持續(xù)回落，創(chuàng)五年新低；消費(fèi)市場(chǎng)活躍帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2023年盡管利率上升，但美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，消費(fèi)者需求強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)美國(guó) GDP 將在 2023 年至少增長(zhǎng) 1%。
歐元區(qū)第三季度GDP環(huán)比初值0.2%，預(yù)估為0.1%，前值為0.8%。歐元區(qū)12月CPI年率初值錄得9.2%，為2022年8月以來新低。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景堪憂，俄烏沖突的爆發(fā)導(dǎo)致全球能源價(jià)格大幅上漲，對(duì)俄羅斯天然氣高度依賴的歐洲也經(jīng)歷了一場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻的能源危機(jī)。行至2023年，歐元區(qū)面臨的能源價(jià)格上行壓力依然較大。但歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)衰退應(yīng)當(dāng)會(huì)相對(duì)輕微，預(yù)計(jì)2023年年中左右可能開始復(fù)蘇。
2022年日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展差強(qiáng)人意。2022年日本名稱GDP為560萬億日元；12月物價(jià)上漲4% 創(chuàng)41年新高，較上年同期上漲4.0%；由于日元大幅下滑、能源和原材料價(jià)格上漲推升進(jìn)口成本，抵消了新冠疫情影響減弱帶來的出口增長(zhǎng)，2022年日本貿(mào)易逆差高漲，創(chuàng)下逾40年來最高紀(jì)錄；2023年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景存憂。2023財(cái)年日本經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為1.7%，通脹不斷攀升讓復(fù)蘇乏力的日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步承壓。
俄羅斯2022年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降2.5%。在俄烏沖突和西方制裁的背景下，俄羅斯的建筑業(yè)、農(nóng)業(yè)等俄經(jīng)濟(jì)重要支柱性行業(yè)頂住巨大外部壓力實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。西方的反俄行動(dòng)促使國(guó)際能源特別是天然氣價(jià)格大幅上漲，但能源收入相比之前開始銳減，也給俄汽車工業(yè)造成沉重打擊。2023年如果來自油氣領(lǐng)域的聯(lián)邦財(cái)政收入繼續(xù)減少，俄2023年預(yù)算赤字可能超過國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4.5%。受此影響，俄政府不僅用于民生領(lǐng)域的開支將削減，而且將直接影響在烏“特別軍事行動(dòng)”。
印度從新冠疫情引發(fā)的低迷中復(fù)蘇，并有望在未來進(jìn)一步改善。印度在2022-23年上半年(4月至9月)的增長(zhǎng)率為9.7%。但地緣政治緊張局勢(shì)、美元走強(qiáng)和通脹上升帶來的下行風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)存在。增長(zhǎng)趨勢(shì)的積極軌跡和基本面的改善將有助于抵消全球逆風(fēng)的影響，這些逆風(fēng)預(yù)計(jì)將在2023年對(duì)印度的出口產(chǎn)生影響。政府和儲(chǔ)備銀行在新的一年面臨的挑戰(zhàn)將是遏制通貨膨脹，遏制盧比對(duì)美元的貶值，促進(jìn)私人投資和增長(zhǎng)，以確保印度仍然是世界上增長(zhǎng)最快的主要經(jīng)濟(jì)體之一。
2022年越南經(jīng)濟(jì)創(chuàng)奇跡。GDP增長(zhǎng)8%、低通脹、進(jìn)出口繁榮、穩(wěn)定的政治和外交。在國(guó)際貿(mào)易中的經(jīng)濟(jì)地位得到鞏固和確認(rèn)；越南國(guó)內(nèi)消費(fèi)強(qiáng)勁有力，內(nèi)需增速達(dá)到外需的2倍；國(guó)際資本對(duì)越南的直接投資為 5 年來最高。2023年強(qiáng)勁的出口和零售仍是越南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。越南在2023年或?qū)⒁?.3%的增速成為東盟地區(qū)增長(zhǎng)最快的經(jīng)濟(jì)體。
2022年，我國(guó)GDP為1210207億元，比上年增長(zhǎng)3.0%；2022年12月份，CPI(全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格)同比上漲1.8%; 2022年12月份，PPI（全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格） 同比下降0.7%，環(huán)比下降0.5%;2022年1-12月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資572138億元，比上年增長(zhǎng)5.1%;2022年1-10月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入173397億元，扣除留抵退稅因素后增長(zhǎng)5.1%，按自然口徑計(jì)算下降4.5%；2022年1-12月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值420678億元，比上年增長(zhǎng)7.7%%；2022年12月末，廣義貨幣(M2)余額余額266.43萬億元，同比增長(zhǎng)11.8%%；12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)1.3%。
2022年，百年變局和世紀(jì)疫情交織疊加，地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩不安，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到疫情散發(fā)多發(fā)、極端高溫天氣等多重超預(yù)期因素的反復(fù)沖擊，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力持續(xù)演化，發(fā)展環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升。面對(duì)風(fēng)高浪急的國(guó)際環(huán)境和艱巨繁重的國(guó)內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，以習(xí)近平同志為核心的黨中央團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)全黨全國(guó)各族人民迎難而上、沉著應(yīng)對(duì)，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，加大宏觀調(diào)控力度，有效應(yīng)對(duì)超預(yù)期因素沖擊，宏觀經(jīng)濟(jì)大盤總體穩(wěn)定，高質(zhì)量發(fā)展取得新的成效，民生保障持續(xù)加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局保持穩(wěn)定。
2023年全球性的通脹將回落，大宗商品價(jià)格在上半年將大幅下跌，這有助于我國(guó)降低成本；全球性的加息大概率在二季度將停下腳步，人民幣匯率將因壓力緩解而轉(zhuǎn)入穩(wěn)定階段；2023年1月8日我國(guó)重新對(duì)外開放，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有機(jī)會(huì)得以修復(fù)并趨于增長(zhǎng)。同時(shí)我們也要看到企業(yè)和個(gè)人債務(wù)在疫情特殊政策退出后將走入危險(xiǎn)階段，債務(wù)官司與破產(chǎn)將進(jìn)入疫后高發(fā)期；海外經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)放緩或衰退，將嚴(yán)重沖擊出口訂單；歐美供應(yīng)鏈重構(gòu)，不僅會(huì)加速資本和制造業(yè)的外流，還會(huì)影響我們的產(chǎn)業(yè)升級(jí)；俄烏沖突像定時(shí)炸彈一樣，沖擊我們的能源渠道、出口市場(chǎng)、中亞與東歐投資等挑戰(zhàn)，未來，經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國(guó)際形勢(shì)會(huì)更加錯(cuò)綜復(fù)雜。不過我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，長(zhǎng)期向好的基本面依然不變，只要篤定信心、穩(wěn)中求進(jìn)，就一定能實(shí)現(xiàn)我們的既定目標(biāo)。
大宗商品的價(jià)格變化情況。2022年金價(jià)總體呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，一季度受避險(xiǎn)情緒推高，二、三季度受貨幣緊縮政策影響而回調(diào)下跌，四季度有所反彈。展望2023年，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)令市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂逐步累積，加之市場(chǎng)傾向在政策實(shí)際轉(zhuǎn)向前，降息預(yù)期轉(zhuǎn)而會(huì)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，黃金有望在2023年開啟新一輪上漲行情；原油價(jià)格維持中高位區(qū)間。價(jià)格的波動(dòng)圍繞地緣沖突、國(guó)內(nèi)疫情、OPEC+與拜登政府間的博弈、海外宏觀衰退等主線展開。展望2023年，全球原油市場(chǎng)將迎來供需雙弱格局。鑒于2023年下半年國(guó)內(nèi)需求或有顯著改善，且下半年海外經(jīng)濟(jì)衰退壓力有望放緩，2023年油價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)前低后高的走勢(shì)；2022年人民幣匯率走勢(shì)跌宕起伏。受到新冠疫情、中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面下滑、美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策轉(zhuǎn)向以及俄羅斯和烏克蘭之間的軍事沖突都使中國(guó)及全球資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)。展望2023年，我國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期已有所改善，內(nèi)需有望回暖。因此，穩(wěn)定外貿(mào)局勢(shì)是2023年穩(wěn)定人民幣匯率的關(guān)鍵；2022年鋼鐵行業(yè)經(jīng)受了預(yù)期轉(zhuǎn)弱、供給沖擊和需求收縮的“三重壓力”，整體維持一種虧損但不減產(chǎn)的狀態(tài)。展望2023年，基本面的壓力加大，規(guī)避波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的操作或成為主流，鋼價(jià)或處于震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)；2022年銅價(jià)先揚(yáng)后抑，價(jià)格中樞整體下移。整體呈現(xiàn)供需雙弱的局面。預(yù)計(jì)2023年，銅價(jià)重心小幅回升，但由于全球通脹回落經(jīng)濟(jì)增速放緩，強(qiáng)勢(shì)美元仍將對(duì)銅價(jià)形成壓制，也沒有大幅上行基礎(chǔ)；2022年全年焦炭行業(yè)處于低利潤(rùn)，上半年受鋼廠復(fù)產(chǎn)以及下游鋼材利潤(rùn)上漲影響，價(jià)格拉漲。下半年因成材需求下降、鋼廠持續(xù)虧損，焦炭市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行。預(yù)計(jì)2023年焦炭產(chǎn)能保持繼續(xù)增長(zhǎng)的局面，由于自身的供需趨向?qū)捤?，價(jià)格重心必將下移；2022年水泥下游需求延續(xù)弱勢(shì)，產(chǎn)量大降，從價(jià)格來看，雖然在上半年和下半年各有小幅回升，但整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。2023年年初，多地處于冬休狀態(tài)，水泥市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性淡季，預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量仍將下降，同時(shí)疊加供需雙弱，預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量難有樂觀表現(xiàn)；2022 年滬鋁整體處于寬幅震蕩。上半年受到全球歐洲能源危機(jī)以及地緣政治的影響，鋁價(jià)一度飆升。之后在美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)加息以及國(guó)內(nèi)疫情等利空影響下，鋁價(jià)開啟下行周期。 展望2023 年，鋁供給端將會(huì)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)以及新投產(chǎn)進(jìn)程，只是一季度枯水期預(yù)計(jì)西南地區(qū)產(chǎn)能還將受限。另外，上游原料端預(yù)計(jì)也將繼續(xù)承壓，氧化鋁價(jià)格還將維持低位運(yùn)行；2022年房地產(chǎn)行業(yè)整體表現(xiàn)低迷，為了穩(wěn)定樓市，2022年從中央到地方都頻繁釋放積極信號(hào)，房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)改善。2023年開年首場(chǎng)信貸工作會(huì)釋放積極信號(hào)。房地產(chǎn)將在金融信貸方面的到支持。房地產(chǎn)融資渠道有望維持寬松態(tài)勢(shì)，房企要抓住窗口期，努力優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)回暖。
國(guó)際國(guó)內(nèi)熱點(diǎn)方面。一是美國(guó)禽流感致雞蛋價(jià)格大漲。近日，在禽流感疫情影響下，美國(guó)市場(chǎng)上的雞蛋價(jià)格大幅上漲。這讓普通消費(fèi)者倍感壓力，也讓餐館、烘焙店等需要大量使用雞蛋的商家叫苦不迭。美國(guó)2022年12月的雞蛋價(jià)格比11月平均增長(zhǎng)11%，去年一年雞蛋的價(jià)格增長(zhǎng)了近60%。二是2022年全球電動(dòng)汽車市場(chǎng)份額首次增至10%，高于2021年的8.3%。2022年全球電動(dòng)汽車銷量總計(jì)約780萬輛，同比增長(zhǎng)68%。而2022年全球新車總銷量8060萬輛，同比下降約1%。2022全年純電動(dòng)汽車占?xì)W洲汽車總銷量的11%，中國(guó)為19%。三是起草《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃行動(dòng)方案》，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。行動(dòng)方案聚焦專注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、資質(zhì)良好，具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企，重點(diǎn)推進(jìn)“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”四個(gè)方面共21項(xiàng)工作。
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2022年12月及全年國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告.pdf
