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時間：2020-10-26
國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢分析報告
今年以來，受疫情沖擊，全球經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，金融市場出現(xiàn)巨幅震蕩。盡管各國政府迅速推出力度空前的刺激政策，部分緩解了經(jīng)濟(jì)衰退程度，但并未有效解決疫情蔓延、結(jié)構(gòu)失衡和可持續(xù)增長等根本性問題。近期，世界多地的疫情出現(xiàn)“二次暴發(fā)”，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢不容樂觀，可能面臨漫長、不均衡且高度不確定的爬坡之路。在低增長、低利率、高風(fēng)險的市場環(huán)境下，世界正站在封閉與開放的歷史岔路口。受疫情影響，單邊主義、保護(hù)主義加劇，地緣政治風(fēng)險凸顯，逆全球化聲浪甚囂塵上，跨國合作難度加大。一些國家的內(nèi)顧傾向明顯，疊加要素流動不暢，產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)“斷鏈”危機(jī)和“脫鉤”風(fēng)險。
下面簡要綜述國際各主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、國際主要大宗商品價格走勢、中國宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)和國內(nèi)主要商品價格趨勢四個方面。
在全球各主要經(jīng)濟(jì)體中，以美國、歐元區(qū)、日本、俄羅斯、印度為主進(jìn)行論述。
美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。再度有30多萬美國人永久失去了工作，勞動參與率減少無疑對就業(yè)市場前景不利，隨著人們與勞動力市場的接觸越來越少，有可能延長經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇的時間。此外，平均時薪增長勢頭也微弱，由于就業(yè)成長放緩。加之財政支持力度減弱，這會是未來另一個影響消費支出的地雷，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步將越發(fā)蹣跚。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陷入僵局。受新公共衛(wèi)生事件影響，歐洲第二季度經(jīng)濟(jì)遭受有記錄以來最大萎縮，可謂“冰凍三尺非一日之寒”，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的大幅下滑是長期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡和短期因素推動、內(nèi)部自身機(jī)制缺失與外部因素催化等共同作用的結(jié)果。長期來看，歐元區(qū)復(fù)蘇的可能性甚至比目前預(yù)期的程度要更為緩慢。
日本經(jīng)濟(jì)受到新冠疫情的沖擊，雖然正在全面復(fù)蘇，很多地區(qū)經(jīng)濟(jì)開始反彈或展現(xiàn)反彈的苗頭，但現(xiàn)在情況仍然嚴(yán)峻，復(fù)蘇步伐依舊緩慢。而且秋冬流感季節(jié)疊加新冠疫情，東京奧運會延期，大量民間企業(yè)受到嚴(yán)重沖擊，老齡少子等結(jié)構(gòu)性問題，都將阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。
俄羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇趨勢。今年以來，由于新冠肺炎疫情和國際原油市場動蕩的沖擊，俄羅斯經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑。不過在政府積極政策的推動下，俄經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇趨勢，消費呈積極持續(xù)增長，包括電力需求和鐵路貨運量在內(nèi)的重要指標(biāo)正逐漸恢復(fù)。政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的系列措施正在發(fā)揮效用，讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展更具活力；農(nóng)業(yè)和能源資源等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)起到了穩(wěn)定全局的重要作用。
印度部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，受新冠疫情沖擊的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。但推動印度經(jīng)濟(jì)增長的主要因素--投資和消費，在本財年預(yù)計都無法明顯改善。考慮到印度的財政赤字狀況，政府能夠?qū)嵤┑呢斦哂邢蕖Ｘ泿耪叻矫?，由于通脹高企，印度央行政策空間也很有限。因此，印度經(jīng)濟(jì)短時間內(nèi)很難恢復(fù)至疫情前水平。
9月份國際主要大宗商品總體呈現(xiàn)上升趨勢。市場情緒預(yù)期看漲,金價窄幅上行。最近受到病毒在歐洲加速傳播，以及對美大選之間的結(jié)果的擔(dān)憂，刺激計劃達(dá)成的升溫和美指的回落，支撐了近期對國際黃金的部分需求。長期來看，黃金作為避險投資的吸引力有所增強(qiáng)。預(yù)計黃金的長期前景仍將看漲。國際原油價格小幅上漲。美油在41美元附近微漲，但疫情反撲將加重供需失衡；在疫情大流行攪動全球能源市場的背景之下，行業(yè)又出大型并購案；對疫情卷土重來的擔(dān)憂以及OPEC的無動于衷讓油價始終徘徊在低位。中東經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期漫長，油價不會在短期內(nèi)大幅反彈。人民幣匯率呈現(xiàn)強(qiáng)勢走勢。中國的經(jīng)濟(jì)活動率先在全球新冠疫情中恢復(fù)，保持了穩(wěn)健的貨幣政策為人民幣匯率走強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)。展望人民幣兌美元未來走勢，在美國第二輪財政刺激處于僵局的情況下，美聯(lián)儲也將采取“按兵不動”的策略，因此美元兌人民幣匯率可能在短期繼續(xù)上升。
2020年前三季度GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)722786億元，同比增長0.7%；2020年9月份，CPI(全國居民消費價格)同比上漲1.7%; 2020年9月份，PPI（全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格） 同比下降2.1%，環(huán)比上漲0.4%;2020年1-9月，全國固定資產(chǎn)投資436530億元，同比增長0.8%，降幅比1—8月份收窄1.3個百分點;2020年1-9月累計，全國一般公共預(yù)算收入141002億元，同比下降6.4%；2020年前三季度，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值231151億元人民幣，同比增長0.7%%，增速年內(nèi)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正；2020年9月末，廣義貨幣(M2)余額216.41萬億元,同比增長10.9%。
2020年9月國內(nèi)主要商品價格大多呈現(xiàn)震蕩走勢。9月全國鋼材價格震蕩下行。不過，成本指數(shù)沖高回落，表明鋼廠利潤空間未被壓縮；加之國內(nèi)宏觀面消息偏向利好，前三季度經(jīng)濟(jì)增長由負(fù)轉(zhuǎn)正，經(jīng)濟(jì)活力增強(qiáng)。總體來看，宏觀經(jīng)濟(jì)中投資保持較高力度，鋼材需求快速減少的可能性不大。淡季臨近，進(jìn)入冬季后需求逐步轉(zhuǎn)弱，高產(chǎn)量、高庫存可能會對鋼材市場造成影響。9月滬銅高位震蕩為主，價格重心有所下移，國內(nèi)9月工業(yè)旺季不旺致使價格動力減弱，上期所滬銅庫存尚未有趨勢行出庫，疊加9月空調(diào)生產(chǎn)及電網(wǎng)投資增速減緩，致使月內(nèi)滬銅價格上揚受阻。后續(xù)綜合來看，十月銅市或有承壓。煤炭總體供求穩(wěn)定，市場價格震動上行。9月宏觀經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)回升態(tài)勢，穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需的政策措施逐步見效，各行業(yè)生產(chǎn)持續(xù)向好。受生產(chǎn)區(qū)煤礦安全環(huán)保監(jiān)管力度加大的影響，產(chǎn)量同比略有下降。長期來看，煤炭市場供應(yīng)保持充足，需求將逐步增加，煤炭市場供需整體將維持相對平衡局面，煤炭價格將以穩(wěn)為主、小幅波動。9月水泥產(chǎn)需穩(wěn)定增長。進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，由于天氣晴好、雨水天氣較少，下游施工進(jìn)度普遍恢復(fù)正常節(jié)奏，水泥需求持續(xù)受下游工程支撐，促進(jìn)產(chǎn)量同比增速進(jìn)一步回升。由于基建與房地產(chǎn)均具有持續(xù)的需求動能，預(yù)期水泥產(chǎn)量將在年內(nèi)持續(xù)穩(wěn)定增長，累計同比增速預(yù)計將在四季度轉(zhuǎn)負(fù)為正。9月鋁價波動較為頻繁。進(jìn)入旺季后國內(nèi)消費仍未見較大改善，基本面整體表現(xiàn)不佳，電網(wǎng)投資仍未見起色，國外疫情二次爆發(fā)，致使鋁價走勢稍顯震蕩。由于各國沖突不斷，且海外疫情蔓延尚未得到實質(zhì)性緩解，宏觀利空因素仍存，預(yù)計10月份走勢或仍延續(xù)震蕩。9月房地產(chǎn)市場漸有走弱的跡象，供應(yīng)明顯放量但成交表現(xiàn)平平，在連番政策加碼后，杭州、寧波、南京等熱點城市市場明顯降溫，成交轉(zhuǎn)升為降。土地成交量升價跌，房企拿地態(tài)度普遍謹(jǐn)慎，土拍溢價率創(chuàng)4月份以來新低，流拍率也再度高企。預(yù)計在年內(nèi)房地產(chǎn)投資相對穩(wěn)定，隨著政策調(diào)整在中長期或有收緊趨勢。
從上述情況來看，在2020年9月美國、日本、歐洲、俄羅斯、印度經(jīng)濟(jì)都展露復(fù)蘇跡象，但仍面臨挑戰(zhàn)。國際國內(nèi)主要大宗商品價格基本呈現(xiàn)震蕩走勢。
（下文主要對國際經(jīng)濟(jì)、國際大宗商品、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、國內(nèi)大宗商品價格四個方面進(jìn)行具體分析）
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2020年9月國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢分析報告(1).pdf
