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時(shí)間：2020-08-25
國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告
2020年以來，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生劇烈變化。在新冠肺炎疫情全球大流行的背景下，全球經(jīng)濟(jì)金融在過去十年積累的各種矛盾和問題日益顯性化，實(shí)體產(chǎn)業(yè)、居民信心、社會(huì)治理等各領(lǐng)域遭受全方位沖擊。長(zhǎng)期困局與短期疫情相疊加，全球經(jīng)濟(jì)金融面臨巨大沖擊。國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈震蕩，疊加各國(guó)或地區(qū)的固有薄弱環(huán)節(jié)，極易引爆系統(tǒng)性問題，經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。未來，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，在很大程度上取決于疫情的演變和防控成效。全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退已成事實(shí)，國(guó)際金融危機(jī)警報(bào)尚未根本解除，隨時(shí)可能會(huì)引發(fā)的系統(tǒng)性問題是全球各主要經(jīng)濟(jì)體及新興市場(chǎng)國(guó)家將要共同面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
下面簡(jiǎn)要綜述國(guó)際各主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、國(guó)際主要大宗商品價(jià)格走勢(shì)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)和國(guó)內(nèi)主要商品價(jià)格趨勢(shì)四個(gè)方面。
在全球各主要經(jīng)濟(jì)體中，以美國(guó)、歐元區(qū)、日本、俄羅斯、印度為主進(jìn)行論述。
7月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期。美國(guó)首申失業(yè)救濟(jì)人數(shù)重返100萬以上，長(zhǎng)期失業(yè)人數(shù)顯著增加，失業(yè)久期結(jié)構(gòu)正由短期轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期。失業(yè)人數(shù)可能再次遭遇動(dòng)蕩，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)完全恢復(fù)正常將形成潛在拖累，凸顯就業(yè)市場(chǎng)在漫長(zhǎng)的復(fù)蘇道路上依然步履蹣跚。衛(wèi)生事件二次反彈繼續(xù)沖擊著美國(guó)的服務(wù)業(yè)，雖然民眾的消費(fèi)意愿有所回升，但居民收入仍將依賴政府救濟(jì)。衛(wèi)生事件二次反彈已影響到美國(guó)V型復(fù)蘇進(jìn)程，就業(yè)市場(chǎng)距完全恢復(fù)正常仍有較長(zhǎng)的路要走。
歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭有所顯現(xiàn)，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇伴仍隨多重風(fēng)險(xiǎn)。隨著生產(chǎn)生活逐漸恢復(fù)，工業(yè)、服務(wù)業(yè)和零售業(yè)信心大幅增強(qiáng)，制造業(yè)第三季度開局良好，消費(fèi)者信心保持穩(wěn)定。加之疫情防控措施見效，歐盟及各成員國(guó)政府對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的扶持，歐洲經(jīng)濟(jì)4月“觸底”后開始回升，7月以來經(jīng)濟(jì)回暖勢(shì)頭增強(qiáng)。但歐洲經(jīng)濟(jì)依舊面臨通脹率持續(xù)走低，歐洲央行寬松難加碼等風(fēng)險(xiǎn)。在不出現(xiàn)第二波疫情、不實(shí)施大規(guī)模二次封禁的前提下，下半年歐洲經(jīng)濟(jì)有望重拾增長(zhǎng)，不過要恢復(fù)至疫情前水平還有很長(zhǎng)的路要走。
日本經(jīng)濟(jì)遭遇有記錄以來最大降幅。日本二季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全面下跌，主要經(jīng)濟(jì)支柱內(nèi)外需都極為不振，跌幅為1955年有記錄以來的最差表現(xiàn)。一場(chǎng)疫情幾乎抹去日本自“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”實(shí)施以來的所有增長(zhǎng)。在進(jìn)入三季度后，日本各界寄希望于經(jīng)濟(jì)能夠盡快重返正軌，但日本疫情從6月底、7月初開始持續(xù)性的大幅反彈，甚至勢(shì)頭超過前期的波峰。致使。預(yù)計(jì)2020年度實(shí)際GDP增長(zhǎng)率為-4.5%，較去年12月預(yù)測(cè)的1.4%大幅下調(diào)，2020年和2021年日本財(cái)政赤字將大幅擴(kuò)大，日本的公共債務(wù)將顯著增加。
俄羅斯經(jīng)濟(jì)連續(xù)第三季度萎縮，工業(yè)生產(chǎn)未見起色。歐佩克+協(xié)議的限制對(duì)俄羅斯的電力生產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)都產(chǎn)生了不容忽視的抑制作用，而且將進(jìn)一步將擴(kuò)散到其他領(lǐng)域。在原材料和原材料衍生品市場(chǎng)遭受沖擊的同時(shí)，消費(fèi)也被人為地限制。在盧布匯率本就很低的情況下，無法挽回石油價(jià)格的負(fù)面變化，致使俄羅斯國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)急劇下跌。
印度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)惡化。印度2021財(cái)年GDP將萎縮劇烈，印度政府總債務(wù)占GDP的比例將在2023財(cái)年達(dá)到近九成。新冠疫情市場(chǎng)疲軟和企業(yè)現(xiàn)金流不足導(dǎo)致中小微企業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)不到一半，大量企業(yè)和公司關(guān)閉，自4月以來有超過1800萬領(lǐng)取固定薪酬的員工失業(yè)。債務(wù)攀升，經(jīng)濟(jì)衰退，過度排外都讓印度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇苦難重重，且疫情和洪災(zāi)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，印度局勢(shì)還將進(jìn)一步惡化。
7月份國(guó)際主要大宗商品總體呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)，但前景樂觀。金價(jià)止跌回升。美國(guó)總統(tǒng)對(duì)中國(guó)的強(qiáng)硬態(tài)度仍符合市場(chǎng)預(yù)期，炎疫苗研制傳出利好消息，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)信心，在避險(xiǎn)屬性逐步消退，金價(jià)有下跌跡象。不過，由于疫情嚴(yán)重影響著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)市場(chǎng)，同時(shí)美國(guó)第四份經(jīng)濟(jì)紓困仍在“空窗”階段，加重經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)市場(chǎng)反彈的壓力，疊加美國(guó)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的意外上升和股市走弱，金價(jià)在跌幅中反彈回升。7月原油價(jià)格重心上移，原油市場(chǎng)開啟再平衡。原油市場(chǎng)在經(jīng)歷了供需失衡、成品油裂解價(jià)差跌至負(fù)值、庫(kù)容不足、油價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄跌至負(fù)值的一系列過程后，OPEC+從供給端大規(guī)模減產(chǎn)，疊加全球新冠肺炎疫情好轉(zhuǎn)，原油供需重歸平衡。供需格局好轉(zhuǎn)以及原油成品油的持續(xù)去庫(kù)，長(zhǎng)期來看，油價(jià)重心將緩慢上移，警惕美國(guó)大選前的不確定風(fēng)險(xiǎn)以及二次疫情的沖擊風(fēng)險(xiǎn)。7月人民幣匯率走勢(shì)小幅走強(qiáng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期影響，美元面臨內(nèi)外雙重壓力等因素影響，多重壓力疊加，美元指數(shù)走弱，施加于人民幣的外部壓力降低。但因貿(mào)易因素以及季節(jié)性購(gòu)匯需求增加，人民幣反彈幅度受限，人民幣匯率呈現(xiàn)小幅走強(qiáng)趨勢(shì)。
2020年上半年GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)456614億元，同比下降1.6%；2020年7月份，CPI(全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格)同比上漲2.7%; 2020年7月份，PPI（全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格） 同比下降2.4%，環(huán)比上漲0.4%;2020年1-7月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資329214億元，同比下降1.6%，降幅比1—6月份收窄1.5個(gè)百分點(diǎn);2020年1-7月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入114725億元，同比下降8.7%；2020年前7個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值171650億元人民幣，同比下降1.7%，降幅較前6個(gè)月收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)；2020年7月末，廣義貨幣(M2)余額212.55萬億元，同比增長(zhǎng)10.7%。
2020年7月國(guó)內(nèi)主要商品價(jià)格大多呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。7月鋼材價(jià)格小幅震蕩，整體略有上升。市場(chǎng)需求下滑趨勢(shì)雖有所緩解，但整體仍然偏緊；鋼廠生產(chǎn)量上升，增速有所放緩；原材料和產(chǎn)成品價(jià)格均有上升；鋼廠庫(kù)存有所下降，是鋼材價(jià)格低于去年同期水平。預(yù)計(jì)8月份雨季接近尾聲，在洪災(zāi)引致需求、“金九銀十”等因素疊加影響下，市場(chǎng)需求或加快釋放，鋼材生產(chǎn)繼續(xù)上升，去庫(kù)存速度有所加快，鋼價(jià)或震蕩上行。7月滬銅延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，而后動(dòng)力暫缺，月末陷入高位震蕩區(qū)間。在受疫情影響下，國(guó)內(nèi)剛需開工釋放銅需求，短期需求激增帶動(dòng)銅價(jià)形成修復(fù)性反彈。在南美國(guó)家疫情擴(kuò)散的情況下智利銅精礦供應(yīng)短缺與國(guó)內(nèi)中游產(chǎn)能持續(xù)釋放形成推動(dòng)力，使價(jià)格進(jìn)一步上漲。短期來看隨中美摩擦加劇與金銀市場(chǎng)異動(dòng)，需求淡季下消息面推動(dòng)降低，銅價(jià)高位溫和上行概率增加，8月銅市或?qū)⒕S持高位震蕩格局。7月供應(yīng)仍然偏緊，推動(dòng)焦炭價(jià)格上行。焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，焦鋼提漲提降后，博弈繼續(xù)升級(jí)。當(dāng)前焦炭供應(yīng)穩(wěn)定，多以積極出貨為主，大部分廠內(nèi)焦炭庫(kù)存處低位水平。而下游需求相對(duì)穩(wěn)定，出現(xiàn)供不應(yīng)求局面。隨著旺季來臨，鋼材需求回升，鋼價(jià)上漲帶動(dòng)鋼廠利潤(rùn)上行，鋼廠提高采購(gòu)焦炭?jī)r(jià)格，而焦企也將主動(dòng)提高焦炭銷售價(jià)格，進(jìn)而推升焦炭期貨價(jià)格上行。7月水泥需求不足，價(jià)格減速下滑。受全國(guó)大范圍連續(xù)降雨及持續(xù)高溫的影響，水泥整體需求處于低迷狀態(tài)。全國(guó)水泥均價(jià)仍保持下跌趨勢(shì)，但月內(nèi)降幅逐漸收窄。8月多地的頻繁降雨階段已過，不少工地施工也漸漸恢復(fù)，下游工程量預(yù)計(jì)將有所增加。同時(shí)，全國(guó)多地相繼投放重大項(xiàng)目。然而仍有小部分地區(qū)的水泥廠處于停窯中，預(yù)計(jì)8月水泥產(chǎn)量增速維持窄幅波動(dòng)運(yùn)行。7月鋁價(jià)震蕩起伏，整體走勢(shì)偏強(qiáng)，宏觀形勢(shì)向好疊加去庫(kù)延續(xù)對(duì)鋁價(jià)繼續(xù)上行有一定支撐，同時(shí)未出現(xiàn)淡季累庫(kù)現(xiàn)象，需求端也未有明顯下滑趨勢(shì)，鋁價(jià)或延續(xù)高位運(yùn)行。不過由于利潤(rùn)逐漸上漲，后續(xù)鋁企產(chǎn)能加速釋放下，供應(yīng)不斷增加的預(yù)期仍在，此外進(jìn)口鋁錠的不斷流入也將對(duì)鋁價(jià)造成一定沖擊；料8月鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)概率較大，或有小幅調(diào)整。7月樓市火爆，淡季不淡。自打“小陽春”銷售旺季結(jié)束，我國(guó)樓市不降溫反升溫，房?jī)r(jià)出現(xiàn)回暖跡象，銷售額出現(xiàn)了反彈。七月雖然是傳統(tǒng)意義上的淡季，但是因?yàn)榻衲晔艿揭咔橛绊?，?shí)際上整個(gè)樓市的節(jié)點(diǎn)都推遲了，延續(xù)了五六月份購(gòu)房需求的爆發(fā)。下半年，央行將加大力度限制資金流向地產(chǎn)行業(yè)，樓市調(diào)控口子或?qū)⑦M(jìn)一步縮緊。
從上述情況來看，在2020年7月美國(guó)、日本、歐洲、俄羅斯、印度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨挑戰(zhàn)。國(guó)際國(guó)內(nèi)主要大宗商品價(jià)格基本呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。
（下文主要對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)、國(guó)際大宗商品、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格四個(gè)方面進(jìn)行具體分析）
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2020年7月國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告.pdf
