北京中金萬瑞工程咨詢有限公司歡迎您！
北京中金萬瑞工程咨詢有限公司歡迎您！
時間：2020-06-23
國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢分析報告
疫情在全球范圍內(nèi)蔓延，從北半球逐步向南半球延伸，按照目前的發(fā)展態(tài)勢，疫情至少可能會延續(xù)到三季度。基于疫情對全球經(jīng)濟帶來的負面沖擊，世界銀行在其發(fā)布的全球經(jīng)濟展望報告預估全球經(jīng)濟將在2020年萎縮5.2%，由于內(nèi)需和供應、貿(mào)易及金融嚴重中斷，預計發(fā)達經(jīng)濟體2020年的經(jīng)濟活動將收縮7%；預計新興市場及發(fā)展中經(jīng)濟體(EMDE)今年將收縮2.5%，為至少60年來整體上首次收縮。疫情不僅會給全球經(jīng)濟帶來“持續(xù)的傷疤”，甚至會導致經(jīng)濟陷入“停擺”的危機。隨著全球“戰(zhàn)疫”的發(fā)展，世界格局也必然隨之發(fā)生變化。
下面簡要綜述國際各主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟發(fā)展情況、國際主要大宗商品價格走勢、中國宏觀經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)和國內(nèi)主要商品價格趨勢四個方面。
在全球各主要經(jīng)濟體中，以美國、歐元區(qū)、日本、俄羅斯、印度為主進行論述。
美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預期增長，但經(jīng)濟復蘇面臨挑戰(zhàn)。2020年一季度美國實際GDP為近六年來首次負增長，創(chuàng)2008年四季度以來最大降幅。但制造業(yè)景氣度逐步修復，消費者信心回升，進出口降幅再度擴大，失業(yè)率超預期下降，勞動參與率和就業(yè)率上升說明美國勞動力市場在復蘇。而且服務業(yè)和建筑業(yè)在經(jīng)濟重啟后大幅改善。雖然5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)比較樂觀,但實際上是受疫情特殊政策的加持，而且到大部分政策的有效期僅到9月1日，如果沒有持續(xù)的薪酬保護和失業(yè)保險擴大政策，勞動力市場的強勢復蘇能否延續(xù)仍舊未知。加之種族不平等問題凸顯，大規(guī)模游行會否引發(fā)疫情抬頭以及經(jīng)濟重啟受阻，都為美國經(jīng)濟復蘇帶來諸多不確定性。
歐元區(qū)實體經(jīng)濟仍然疲軟，央行擴大緊急抗疫購債規(guī)模,疫情使得本已搖搖欲墜的歐元區(qū)經(jīng)濟雪上加霜。歐元區(qū)經(jīng)濟面臨嚴重萎縮，需求創(chuàng)歷史新低，生產(chǎn)動能疲軟，進出口增速急劇放緩，勞動力市場趨于疲軟，通脹創(chuàng)四年新低，需求進一步疲軟將繼續(xù)對通脹帶來下行壓力。加之，7500億歐元的疫情援助資金無法解決長久以來存在著的結(jié)構性風險，并且疫情的持續(xù)使歐元區(qū)的經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)旅游業(yè)遭受重創(chuàng)，且全面復蘇遙遙無期。實體經(jīng)濟融資主要的來源--銀行業(yè)千瘡百孔，阻礙了科技等初創(chuàng)企業(yè)在歐洲的發(fā)展，無法創(chuàng)造更多就業(yè)機會，令其在全球經(jīng)濟競爭中落后，意味著歐元區(qū)經(jīng)濟缺少長期維持堅挺的必要動能。
日本經(jīng)濟衰退，再次出臺刺激政策以應對疫情對經(jīng)濟造成的沖擊。日本內(nèi)外需持續(xù)低迷，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)走低，預計會出現(xiàn)更大衰退。制造業(yè)深陷萎縮，核心通脹率三年多來首次轉(zhuǎn)負，通貨緊縮壓力進一步加大，就業(yè)形勢持續(xù)惡化。日本推出中小企業(yè)貸款計劃和31.9萬億日元的本財年第二次補充預算案，以進一步加大經(jīng)濟刺激力度，但此次計劃能否落實和奏效仍是未知。
俄羅斯經(jīng)濟形勢嚴峻，面臨新冠肺炎和油價暴跌的雙重夾擊。3月疫情在俄羅斯大規(guī)模爆發(fā)，而隨著疫情在全球蔓延，很多國家對疫情失控，國際油價繼續(xù)出現(xiàn)斷崖式的下跌，對俄羅斯經(jīng)濟造成沖擊。工業(yè)生產(chǎn)回落，消費大幅下降，進出口明顯下滑，失業(yè)率上升。財政、金融領域也受到了嚴重的影響。稅收銳減，盧布對美元匯率急劇下跌。在疫情期間俄羅斯的損失可能達2390億美元。
印度經(jīng)濟嚴重受創(chuàng)，復蘇之路舉步維艱。多家國際評級機構下調(diào)印度的主權信用評級，經(jīng)濟增速下滑難止。為了抗擊新冠疫情，印度自3月25日開始進行全國封鎖，“封城”措施嚴重拖累經(jīng)濟復蘇的步伐。為了提振經(jīng)濟，5月份印度財政部出臺了總額為20.97萬億盧比的經(jīng)濟刺激措施，在加大財政刺激的同時，印度還將推進改革。不過改革能否順利實施，還需觀察。而如何有效改善以農(nóng)業(yè)和政府的公共支出維持增長的經(jīng)濟結(jié)構，則是印度政府亟需解決的問題，如今在疫情的沖擊下，這一難題或?qū)⒏鼮榧帧?/span>
5月份國際主要大宗商品總體呈現(xiàn)升勢。市場擔憂情緒加重，國際黃金再獲支撐。美聯(lián)儲再次承諾將采取行動以緩解新冠病毒大流行帶來的經(jīng)濟影響，提振了黃金的避險吸引力，黃金價格于高位震蕩。此外，美國財政赤字目前也是一個不容回避的問題，僅5月單月，美國財政赤字就接近4000億美元，而美國疫情近日出現(xiàn)二次爆發(fā)的跡象，對于疫情以及美國經(jīng)濟狀況的擔憂是黃金近期上漲主要原因。季節(jié)性旺季難現(xiàn)，原油陷入高位整理走勢。全球疫情風險再度凸顯，并削弱國際油價繼續(xù)上漲的動力，全球原油需求恢復時間點將被推遲。在需求尚未完全恢復的背景下，今年以來，美國商業(yè)原油庫存持續(xù)處于累庫狀態(tài)，且目前累庫趨勢未見結(jié)束跡象，去化拐點遲遲沒有到來。預計后市原油價格將告別此前的反彈行情，轉(zhuǎn)入高位振蕩整理走勢。人民幣兌美元匯率整體表現(xiàn)為小幅升值。人民幣匯率窄幅震蕩。中美兩國關系日益緊張，貿(mào)易戰(zhàn)也有升級跡象，成為影響人民幣匯率的主要因素。特朗普頻發(fā)威脅言論，緊張局勢升級令人民幣匯率承壓，人民幣匯率一度跌破7.19關口。但是由于美元指數(shù)階段性走弱，中國基本面仍然相對穩(wěn)健，為人民幣匯率帶來支撐。進入6月，人民幣匯率上升動能開始積聚，波幅逐漸收斂。
2020年一季度GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)206504億元，同比下降6.8%；2020年5月份，CPI(全國居民消費價格)同比上漲2.4%; 2020年5月份，PPI（全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格） 同比下降3.7%，環(huán)比下降0.4%;2020年1-5月，全國固定資產(chǎn)投資199194億元，同比下降6.3%，降幅比1-4月份收窄4.0個百分點;2020年1-5月累計，全國一般公共預算收入77672億元，同比下降13.6%；2020年前5個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值11.54萬億元人民幣，比去年同期下降4.9%，降幅和前四個月持平；2020年5月末，廣義貨幣(M2)余額210.02萬億元，同比增長11.1%。
2020年5月國內(nèi)主要商品價格大多擺脫疫情影響，進入上升區(qū)間。鋼材市場需求端恢復良好。在原料價格強勢拉高下，成本重心不斷上移，促使鋼廠連續(xù)上調(diào)出廠價；以及受華北地區(qū)限產(chǎn)消息提振，國內(nèi)鋼價持續(xù)走高。進入6月后，南方鋼材需求將進入傳統(tǒng)淡季，鋼材市場格局由“供需雙旺”逐步轉(zhuǎn)化為“供強需弱”，加之海外疫情影響國內(nèi)鋼材出口，預期6月份國內(nèi)鋼材價格將呈現(xiàn)先揚后抑走勢。5月銅價延續(xù)4月反彈行情，國內(nèi)疫情有所得到控制，復工復產(chǎn)有序進行，出現(xiàn)一波緩慢上漲行情。6月是傳統(tǒng)消費淡季，消費會有所疲軟，料想6月將震蕩為主。焦炭價格低位反彈。由于行業(yè)利潤有所好轉(zhuǎn)，全國平均產(chǎn)能利用率持續(xù)走高。而國內(nèi)疫情接近穩(wěn)定，下游需求轉(zhuǎn)好，鋼廠維持合理利潤情況下開工積極，高爐開工率持續(xù)走高支撐焦炭需求。焦企成品庫存連續(xù)回落，現(xiàn)貨價格兩輪提漲落地。下旬，山東“以煤定產(chǎn)”政策出臺，供給端利好焦炭，預計價格短期受到政策支撐偏強震蕩。水泥5月產(chǎn)量大增，基建加碼助力需求回溫。疫情防控持續(xù)向好，下游工程施工人員逐步到崗，建設活動持續(xù)恢復，支撐當月水泥需求遠超過去年同期水平。雖然6月南方進入梅雨季，需求恐受影響，但6月各地重點建設項目相繼投放，北方切換至旺季。預計6月全國水泥產(chǎn)量累計降幅將繼續(xù)收窄。5月鋁價延續(xù)偏強格局，不斷震蕩上揚。去庫存強勁，下游需求依然旺盛，其中建筑、醫(yī)藥等熱點板塊帶動鋁消費，汽車、家電及電子等領域消費也有回暖跡象。6月將進入鋁下游行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，加上今年疫情影響，企業(yè)大多預計6-8月經(jīng)營情況不及去年同期。預計鋁價6月維持偏強震蕩。5月樓市持續(xù)回溫。全國重點 40 城商品房成交量超去年月度均值。樓市整體呈現(xiàn)階梯式回暖，局部熱點涌現(xiàn)，華東，華南、西部、華北區(qū)域內(nèi)核心城市持續(xù)高熱度。在目前“房住不炒”的監(jiān)管邏輯下，房企融資環(huán)境或?qū)⒕S持偏緊態(tài)勢，或?qū)⒅萍s其未來項目投資開發(fā)力度。展望6月，全國房地產(chǎn)市場將維持復蘇與分化并存的基本態(tài)勢。
從上述情況來看，在2020年5月美國、日本、歐洲、俄羅斯、印度經(jīng)濟在不同程度上遭遇重創(chuàng)。因各國陸續(xù)開始復工復產(chǎn)國際國內(nèi)主要大宗商品價格止跌回升，基本呈現(xiàn)震蕩走勢。
（下文主要對國際經(jīng)濟、國際大宗商品、國內(nèi)經(jīng)濟、國內(nèi)大宗商品價格四個方面進行具體分析）
2020年5月國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢分析報告.pdf
