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時間：2020-03-06
2018年底中央經(jīng)濟工作會議首提“新型基礎設施建設”。2018年底中央經(jīng)濟工作會議指出，“加快5G商用步伐，加強人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施建設”，“新型基礎設施建設”的提法由此產(chǎn)生。
2020年開年首次國務院常務會議提出“出臺信息網(wǎng)絡等新型基礎設施投資支持政策”。截至目前，已有25個省市的政府工作報告提及新型基建，其中21個地區(qū)表示推動5G建設與布局等相關工作，并有8個地區(qū)明確規(guī)劃了年內(nèi)計劃新建5G基站的數(shù)量，合計約27.6萬個。
一、新基建的概念
什么是“新基建”？為方便理解和測算，我們可以把“新基建”理解為兩個口徑，一是狹義新基建（“重創(chuàng)新”），二是廣義新基建（“補短板”）。
（一）“狹義新基建”。它指的是以科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級為核心領域的配套基礎設施建設，這也是通常提到“新基建”大家所能聯(lián)想到的幾大領域。從政策文件、專項債細分項目、發(fā)改委批復情況等方面梳理，狹義“新基建”具體行業(yè)大致有以下幾類：
1、5G及相關電子信息領域配套設施（如物聯(lián)網(wǎng)/車聯(lián)網(wǎng)、人工智能如AI醫(yī)療等、大數(shù)據(jù)中心、云計算等）。
2、傳統(tǒng)基礎設施的信息智能改造領域（如智慧城市、智慧交通、智慧園區(qū)、智慧農(nóng)業(yè)、智慧警務、智慧消防等）。
3、新能源新材料及其應用領域配套設施（如光伏、生物質能、清潔供熱、垃圾發(fā)電、高端制造）。
4、無人化配套設施（如無人機、無人配送物流系統(tǒng)、無人化防疫系統(tǒng)）。
5、衛(wèi)星太空基建等以及這些領域對應的園區(qū)項目。
6、醫(yī)藥園區(qū)。
7、軍民融合產(chǎn)業(yè)園等科技行業(yè)專有園區(qū)。
（二）“廣義新基建”。它包括了“狹義新基建”以及存量規(guī)模相對大部分傳統(tǒng)基建行業(yè)較小，未來增量空間較大的領域，也就是所謂的“補短板”領域，通常為某傳統(tǒng)基建領域的新興細分行業(yè)，主要有：
1、交通運輸短板領域（軌道交通、冷鏈物流等）。
2、能源行業(yè)短板領域（核電、特高壓、充電樁、加氫站、鋰電創(chuàng)新、工業(yè)供氣等）。
3、環(huán)保基建（污水處理、垃圾處理等）。
4、市政建設短板領域（停車場等）。
5、民生基建（公共衛(wèi)生、教育、養(yǎng)老、醫(yī)養(yǎng)結合等）。
6、特色小鎮(zhèn)。
7、文旅配套設施。
8、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)園區(qū)。
9、舊城改造。
10、新舊動能轉換園區(qū)等。
（三）兩者的關系。
1、狹義新基建重創(chuàng)新。
2、廣義新基建補短板。
二、“新基建”占基建的比重
（一）直接比重。
我們粗略測算目前廣義“新基建”在基建整體占比約在15%左右，比例較去年顯著上升，年內(nèi)存在繼續(xù)上行概率。
囿于數(shù)據(jù)的可得性，對于新基建在基建中的占比測算，我們從現(xiàn)有的專項債投向入手，逐項拆分測算，并輔以PPP存量數(shù)據(jù)與各地政策佐證，具體如下——
從2020年已發(fā)行專項債項目來看，“狹義新基建”（包含電子信息互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)、新材料、新能源、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園及配套基礎設施建設項目、冷鏈物流等）所占比重自2019年全年的0.6%（129億元），顯著提升至1月的3.9%（282億元）與2月的14.8%（347億元），開年以來新基建比重的上升趨勢較為明顯。其中，在去年政治局會議與國常會重點提及的幾大領域都有明顯的增長，如冷鏈物流項目在專項債投向中實現(xiàn)了從無到有的變化，軌交項目規(guī)模增長約59%，停車場項目規(guī)模增長約5倍，配電網(wǎng)項目規(guī)模增長約10.8倍等。
那么廣義新基建在基建投資中所占比重大致為多少呢？
從專項債項目來看，2020年專項債投向中從無到有的新基建項目主要有物流冷鏈、垃圾發(fā)電、新舊動能轉換園區(qū)、新動能產(chǎn)業(yè)園、新能源汽車產(chǎn)業(yè)園等，占比有所提高的新基建項目主要有電子信息科技、大數(shù)據(jù)、先進裝備制造產(chǎn)業(yè)園區(qū)、新能源、新材料、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)/軍民融合產(chǎn)業(yè)園、環(huán)保能源（發(fā)電）相關、特色小鎮(zhèn)、生物醫(yī)藥配套基礎設施、醫(yī)養(yǎng)結合配套基礎設施、文旅產(chǎn)業(yè)配套基礎設施、智慧城市、交通、停車場等。此外，包括軌道交通、污水處理、垃圾處理、停車場等廣義新基建領域均有明顯增長。
經(jīng)測算，1~2月專項債中廣義新基建占基建比重約為15%。對于此數(shù)據(jù)，我們通過財政部PPP管理庫交叉驗證，同口徑占比結果與專項債結果基本吻合，約為13%。
就全年來說，這一比重的適度上行概率要大于下行概率：
第一，根據(jù)各省近期發(fā)布的年度重大項目投資計劃表來看，大部分地區(qū)計劃開工項目中新基建所占比重基本高于15%，如河北省這一比例約為20%?？紤]到重大項目與所有項目存在一定樣本偏差，地區(qū)整體的新基建占比或將略低于重大項目所占比重，但仍有可能高于15%。
第二，新基建項目財政資金參與度或將低于傳統(tǒng)基金項目，因此通過專項債投資、PPP項目拆分得到的占比或較實際值偏低。
第三，如果兩會后財政空間擴張，政策端或將順勢進一步提高財政資金對新基建的投資力度，進而提高新基建在基建總體中的所占比重。
（二）＂新基建＂的帶動作用。
“新基建”的價值不止在于優(yōu)化基建投資本身結構，更重要的是它對新興制造業(yè)和服務業(yè)投資有帶動作用，即有一部分貢獻會統(tǒng)計在制造業(yè)投資中。
根據(jù)定義我們知道，狹義與廣義“新基建”除分布在傳統(tǒng)的基建三大行業(yè)外，其自身與上下游還廣泛涉及了制造業(yè)（如高端設備制造）、信息軟件技術服務業(yè)（如電子信息產(chǎn)業(yè)園）、教育、衛(wèi)生和社會工作（如高校、醫(yī)院、養(yǎng)老院建設和醫(yī)養(yǎng)結合項目）、文化體育娛樂業(yè)（如文旅產(chǎn)業(yè)配套設施、市民娛樂場所建設）和科學研究和技術服務業(yè)等。
可見，“新基建”作為2020年的重點工作方向，除優(yōu)化基建投資結構外，更重要的是通過上下游聯(lián)動效應，進一步帶動新興制造業(yè)和服務業(yè)蓬勃發(fā)展。這意味著新基建占比的提升，不僅能夠支撐基建投資穩(wěn)定增長，亦對制造業(yè)投資存在積極意義。
整體來看，新基建的提升對于優(yōu)化基建投資結構、打開基建存量空間的意義重大，是年內(nèi)基建的重要投資方向。但需要注意的是，縱使“新基建”占比顯著上升至15%以上，傳統(tǒng)基建規(guī)模仍占大頭，也依然主導著基建投資的增速變化，依然肩負著穩(wěn)增長的重要使命。因此，把握新基建投資方向，穩(wěn)定傳統(tǒng)基建增長速度是當下不容忽視的重要議題。
（作者：北京中金萬瑞工程咨詢有限公司 公司顧問）
