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國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢分析報(bào)告

今年以來，全球主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)“共振式”低增長，制造業(yè)景氣度總體持續(xù)低于“榮枯線”，貿(mào)易增長低于全球經(jīng)濟(jì)增速，通脹在低位運(yùn)行。在多重挑戰(zhàn)下，經(jīng)濟(jì)前景堪憂。截至目前，全球主要經(jīng)濟(jì)體的增長步伐都在放慢。美國經(jīng)濟(jì)放緩，物價(jià)卻逆勢走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所降溫，但仍為大概率事件；歐洲生產(chǎn)和投資者信心仍然疲弱，英國硬脫歐概率下降；日本二季度經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)，未來經(jīng)濟(jì)趨勢并不樂觀；俄羅斯經(jīng)濟(jì)下滑，歐盟將延長對俄制裁時(shí)間。印度經(jīng)濟(jì)增長疲軟，巨量外資逃離。鑒于地緣政治沖突、貿(mào)易保護(hù)主義威脅的上升，新興市場脆弱性加劇，全球經(jīng)濟(jì)走弱。

下面簡要綜述國際各主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、國際主要大宗商品價(jià)格走勢、中國宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)和國內(nèi)主要商品價(jià)格趨勢四個(gè)方面。

在全球各主要經(jīng)濟(jì)體中，以美國、歐元區(qū)、日本、俄羅斯、印度為主進(jìn)行論述。美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，制造萎縮、消費(fèi)動(dòng)能衰弱、投資下滑、房地產(chǎn)市場走勢分化、貿(mào)易逆差微縮，失業(yè)率、平均時(shí)薪兩項(xiàng)數(shù)據(jù)亮眼，中美均對推進(jìn)磋商表示積極態(tài)度，釋放良好信號；歐元區(qū)生產(chǎn)依舊疲軟，連續(xù)九個(gè)月未實(shí)現(xiàn)正增長，企業(yè)信心保持低位，德國投資者信心跌至-12.8，為2011年8月有記錄以來次低水平，通脹再創(chuàng)新低，英國女王批準(zhǔn)了一項(xiàng)“阻止政府無協(xié)議脫歐”的法案，這意味著在法律層面英國首相已無法實(shí)行無協(xié)議脫歐，英國“硬脫歐”風(fēng)險(xiǎn)緩和；日本央行維持基準(zhǔn)利率不變，日經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展動(dòng)力不足。日本央行宣布維持短期利率目標(biāo)在-0.1%不變，并維持引導(dǎo)10年期公債收益率在0%附近不變，維持資產(chǎn)購買不變。雖然內(nèi)需增長令工業(yè)生產(chǎn)狀況持平，日本經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)適度擴(kuò)張趨勢。但多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)近期均出現(xiàn)了下降，使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力不足；俄羅斯經(jīng)濟(jì)下滑。制造業(yè)景氣持續(xù)萎縮、消費(fèi)端增長持續(xù)放緩、通脹繼續(xù)下行；央行年內(nèi)第三次降息，隨著通脹和經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，未來可能會(huì)進(jìn)一步實(shí)行寬松政策。歐盟對俄制裁時(shí)間將延長到2020年3月15日，這對本就不樂觀的經(jīng)濟(jì)狀況來說，無疑是雪上加霜；印度經(jīng)濟(jì)增長疲軟，經(jīng)濟(jì)增長率已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度下降，莫迪政府改革政策未見成效，人口紅利逐漸消失，忽略基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，導(dǎo)致巨量外資逃離，最終波及汽車、銀行、石油三大行業(yè)。

8月公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增速大多平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍在合理區(qū)間。2019年上半年GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)450933億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長6.3%；2019年8月份，CPI(全國居民消費(fèi)價(jià)格)同比上漲2.8%%; 2019年8月份，PPI（全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格） 同比下降0.8%，環(huán)比下降0.1%;2019年1—8月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)400628億元，同比增長5.5%;1-8月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算收入137061億元，同比增長3.2%；2019年前8個(gè)月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值20.13萬億元人民幣，比去年同期增長3.6%；8月末，廣義貨幣(M2)余額193.55萬億元,同比增長8.2%。　　

8月份國際主要大宗商品黃金上漲、原油受挫，人民幣破7。鷹派降息無法阻擋黃金漲勢 。備受全球市場矚目的全球央行議息潮終于落下了帷幕!美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)，如此鷹派立場讓金價(jià)有了拋售的壓力，不過有意思的是瑞士央行、英國央行和日本央行周四均維持政策不變。挪威央行還上調(diào)了指標(biāo)政策利率，與其他歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)背道而馳。此外，政治地緣風(fēng)險(xiǎn)及英國脫歐事件仍支撐金價(jià)上漲，黃金的前景依然光明。沙特預(yù)計(jì)9月底恢復(fù)產(chǎn)能超市場預(yù)期，國際油價(jià)遭受重挫。由于無人機(jī)襲擊沙特石油工業(yè)心臟造成大幅減產(chǎn)，成交量創(chuàng)下歷史新高，然而這未能提振原油價(jià)格，WTI 10月原油期貨反而重挫5.7%。美試圖淡化沙特減產(chǎn)對本國的影響，2008-2018年期間，美國原油產(chǎn)量增長了一倍，一舉超越了沙特成為全球最大原油生產(chǎn)國。這意味著能源價(jià)格上漲對美國整體經(jīng)濟(jì)的影響正在減弱。8月美元指數(shù)大幅回落，但人民幣匯率罕見“破7”。中美貿(mào)易摩擦升級，央行釋放貶值壓力為主要原因。預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣匯率大概率將在7.0-7.1區(qū)間波動(dòng)，不會(huì)繼續(xù)大幅貶值?！捌?”之后，人民幣匯率彈性將明顯增大，有利于發(fā)揮匯率對于國際收支的自動(dòng)穩(wěn)定器作用，最終形成更加市場化、更具獨(dú)立性的匯率形成機(jī)制。

2019年8月國內(nèi)主要商品價(jià)格多呈震蕩走勢。8月以來鋼價(jià)始終維持震蕩走勢。導(dǎo)致鋼材價(jià)格震蕩原因有：一特朗普表示或?qū)拿绹鴳?zhàn)略石油儲(chǔ)備中調(diào)撥資源，緩解石油緊張預(yù)期；二近期以電爐為主的鋼廠開始恢復(fù)生產(chǎn)；三環(huán)保限產(chǎn)常態(tài)化，鋼價(jià)波動(dòng)也從大漲大落回歸波瀾不驚，市場此類消息已經(jīng)麻木。但10月份舉行的中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商，沙特后期的復(fù)產(chǎn)能力以及美國對于動(dòng)用石油儲(chǔ)備的態(tài)度為鋼材價(jià)格增加了多頭獲利的情緒。8月銅價(jià)整體保持震蕩態(tài)勢。全球貿(mào)易摩擦升溫，市場避險(xiǎn)情緒高漲，整月價(jià)格波動(dòng)較小，宏觀利好因素尚未釋放與基本面消費(fèi)淡季效應(yīng)相互對沖。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息等國際宏觀利好與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步出爐的情況下，金九銀十產(chǎn)生的精銅消費(fèi)或?qū)?yīng)端產(chǎn)生一定壓力，形成利好空間。但短期來看整體刺激及消費(fèi)環(huán)境并未實(shí)際產(chǎn)生趨勢的情況下，銅價(jià)或?qū)⒁哉鹗幤珡?qiáng)格局為主。8月煤炭價(jià)格走勢不佳，“旺季不旺”或?qū)⑷瓿掷m(xù)。出現(xiàn)此類情況的原因有三：一是下游需求不足，二是進(jìn)口大幅增長，三是國內(nèi)煤炭產(chǎn)量上升。安全環(huán)保因素在大慶之前趨嚴(yán)，大秦線檢修。在此預(yù)期下，在9月下旬以前，下游或保持較高的采購積極性，煤價(jià)有望維持穩(wěn)中偏強(qiáng)。但9月下旬以后，尤其是國慶之后，在整體供需偏寬松的背景下，煤價(jià)或?qū)⒗^續(xù)下行。8月水泥產(chǎn)量穩(wěn)定增長，四季度需求看基建。雖然7月為傳統(tǒng)淡季，但淡季不淡，施工熱情較高，需求較好。進(jìn)入八月全國水泥需求逐漸告別淡季，中旬受臺(tái)風(fēng)“利奇馬”過境影響，沿海及東北局部短時(shí)需求下滑明顯，臨近九月酷暑天氣開始消退，全國各地天氣條件好轉(zhuǎn)，需求逐漸回升。8月鋁走勢表現(xiàn)偏強(qiáng)，因山東地區(qū)臺(tái)風(fēng)運(yùn)輸受阻，新疆鋁企漏爐爆炸等事故接踵而至，鋁價(jià)迎來反彈行情；且9月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場寄望需求預(yù)期，故堅(jiān)挺售價(jià)，但缺乏實(shí)際利好，中美貿(mào)易關(guān)系不穩(wěn)定，上漲動(dòng)力也許會(huì)稍顯不足。8月房地產(chǎn)投資和新開工增速連續(xù)4月下滑，工程進(jìn)度減緩?；ㄍ顿Y增速有所回升，單月銷售面積增速環(huán)比大增。近期不少地產(chǎn)企業(yè)停止拿地，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文要求嚴(yán)格管理銀行及信托對開發(fā)商的融資，在融資渠道受阻的背景下，銷售有望在企業(yè)的還債壓力和促銷手段下回升，房地產(chǎn)開發(fā)投資繼續(xù)回落，而施工端在上半年高開工率的支持下將會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行。

從上述情況來看，在2019年8月美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟，日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力不足，俄羅斯、印度經(jīng)濟(jì)仍不同程度的面臨困境。國際國內(nèi)主要大宗商品價(jià)格基本呈震蕩的趨勢。

（下文主要對國際經(jīng)濟(jì)、國際大宗商品、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、國內(nèi)大宗商品價(jià)格四個(gè)方面進(jìn)行具體分析）

2019年8月國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢分析報(bào)告.pdf